当前位置:手机现场报码开奖直播 > 手机现场报码开奖直播 >

机械设备行业2019年5月份挖机行业销量点评:负增

发表时间: 2019-06-12

  点评: 5月份挖机行业同比增速放缓转负,基本符合市场预期,龙头企业三一、徐工同比增速为 14.52%、10.64%,超市场预期。

  2019年前 5个月挖机行业累计销量创历史新高。从吨位结构来看,5月大挖同比+9.12%,表现亮眼,我们判断主要是因为煤炭、非金属矿山开采拉动所致。展望全年,预计挖机行业增速会进一步放缓,但即使高基数背景下,也不会出现大幅下降:

  一方面,国家出台政策指出专项债可以用作项目资本金,金融机构可提供配套融资,基建投资有保障;另一方面,受益更新换代和出口需求拉动。我们特别强调,龙头公司受益国内份额提升+海外市场拓展,将持续超越行业,体现α属性。

  ※销量:本轮回暖以来 5月挖机销量同比增速首次转负,大挖增速表现亮眼。①挖机行业 5月份销量增速符合预期。2019年1-5月份挖机行业销量同比增速分别为 10%、68.68%、15.73%、6.96%、-2.15%,剔除春节因素,基本呈现放缓趋势,虽然 2019年 5月是自 2016年 5月回暖以来首次转负,考虑到 2018年高基数背景,市场对此已有预期。 ②受益于矿山开采,大挖增速显著高于行业整体增速。2019年 5月,大挖(≥30吨)合计销售 2873台,同比增长 9.12%,中挖(20~30吨)销量 5223台,同比增长-7.87%,小挖(

  <20吨)销量 10801台,同比增长-1.91%。

  5月份大挖增速明显高于行业平均增速,我们判断主要因为矿山开采需求不错,从统计局数据来看,1-4月份煤炭开采和采选业 FAI 同比+13.20%,同比提升 18.60pct;非金属矿开采业FAI 同比+26.30%,同比提升 35.90pct。

  ※市场格局:内资龙头市占率提升飞速。①行业集中度不断提升。 行业集中度从 2012年开始触底回升,CR3由 2012年的 29%提升至 2019年 1-5月的 51%,前三家企业已占半壁江山,目前行业处于强者恒强的阶段。②内资龙头加速崛起。 2019年 5月,国内龙头企业三一、徐工的挖机销量分别为 4960台、2767台,位列行业第一、二名,单月市占率分别是 26.25%、14.64%,同比分别提升 3.82、1.69个 pct,而外资品牌卡特、小松 5月市占率分别为 12.57%、3.46%,同比分别下降 0.40、1.22个 pct。

  从内外资品牌格局来看,2019年 1-5月,国产品牌市占率已达61.90%,环比 2018年提升 6.63pct。③三一中大挖市占率提升

  幅度更大。2019年前 5个月,三一市占率达 25.60%,同比提升3.6pct。从吨位结构来看,2019年 1-5月三一重工小挖(30吨)市占率 26.0%,小挖、中挖、大挖分别提升 3.2pct、 3.6pct、5.4pct,中大挖市占率提升明显。

  出口情况:出口占比逐步提升,且以中挖为主,三一出口销量占行业超三成。①出口占比逐步提升。2019年 1-5月挖机出口销量 9640台,同比涨幅 34.41%,在总销量中占比达 7.90%,同比提升 1.13pct。未来随着海外市场不断开拓,出口占比有望进一步提升。②三一出口销量占行业超三成,位列行业第一。

  2019年 1-5月份, 三一、 卡特、 徐工出口销量分别是 3222、 3058、982台,分别位列行业第一、二、三名,占行业出口比重分别是 33.42%、31.72%、10.19%,三者合计占比达 75.33%。③从吨位结构来看,出口以中挖为主。 2019年 1-5月挖机出口销量中,20-25吨中挖占比达 42.65%;龙头企业三一重工挖机出口销量中,20-25吨的挖机占比 53.38%,同样以中挖为主。

  投资建议:我们以国内宏观经济增速平稳放缓为前提,考虑基建投资有保障、更新换代和出口需求,判断工程机械行业增速呈现放缓态势,但是龙头企业受益国内份额提升+海外市场拓展,仍有望保持正增长,强烈推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、中联重科、艾迪精密、柳工等整机和核心零部件龙头企业。

  风险提示:经济增速大幅放缓,基建补短板进度不及预期,海外市场拓展不及预期